Les blocages en Chine frappent les dépenses de consommation

Au cours d’un mois type, Wu, une employée de bureau de 28 ans originaire de Shanghai qui dit faire souvent du shopping sans hésitation, dépense environ 12 000 yuans (1 780 dollars) au cours de sa vie quotidienne. Mais en avril, lorsque la ville est entrée en détention, il n’a pu dépenser qu’environ un tiers de ce montant.

“Ce que j’ai acheté, c’était principalement des aliments essentiels comme de la viande, des œufs, du lait et des légumes”, a-t-il déclaré, ajoutant qu’il avait déjà acheté 90 œufs en une seule fois. “Même si mon frigo est plein, je suis toujours anxieux.”

Dans toute la Chine, où des dizaines de villes et des centaines de millions de personnes ont été placées en quarantaine pour contrer une épidémie de la variante Omicron du coronavirus, l’économie fait face à un grave ralentissement. L’incapacité des consommateurs comme Wu à dépenser de l’argent en est une des raisons.

Les données économiques publiées lundi ont capturé pour la première fois l’ampleur de l’impact des mesures strictes, l’impact le plus clair étant sur la consommation. Les ventes au détail, un indicateur de l’activité des consommateurs, ont chuté de 11% en glissement annuel en avril, leur pire baisse depuis le début de 2020. La production industrielle, en revanche, a chuté de 3%.

Pendant des années, on s’attendait à ce qu’une augmentation du pouvoir d’achat du consommateur chinois moyen aide l’économie à s’éloigner d’un modèle de croissance tiré par les exportations et la construction. Mais ces ambitions à long terme se heurtent à la stratégie zéro Covid du pays, qui a été priorisée par le président Xi Jinping alors qu’il postule pour un troisième mandat au pouvoir sans précédent.

La Chine s’est déjà lancée dans un assouplissement de sa politique monétaire pour contrer la crise du logement, et les économistes s’attendent à davantage de mesures de relance cette année. Pour les décideurs politiques, la question plus profonde est de savoir si les mesures de relance monétaire ou budgétaire conventionnelles peuvent avoir l’effet souhaité dans un environnement avec des restrictions aussi sévères, en particulier compte tenu de l’incertitude quant à la durée des restrictions pendant cette épidémie et toutes les autres à l’avenir.

“Si nous regardons les données monétaires jusqu’à présent en avril, malgré toutes les mesures de relance qui ont déjà été mises en place. . . la croissance des prêts était encore relativement faible en raison de la faiblesse de la demande », a déclaré Tommy Wu, économiste en chef du cabinet de conseil Oxford Economics. “De toute évidence, les entreprises ne sont pas disposées à accepter davantage de prêts.”

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Les données sur le marché du logement illustrent l’ampleur du défi que représente la stimulation de l’activité. Le gouvernement a réduit le taux de base effectif des prêts hypothécaires pour les premiers acheteurs de 4,6% à 4,4% le week-end dernier. Mais en avril, les ventes de maisons au pied carré ont chuté de 42% en glissement annuel, la plus forte baisse de tous les mois depuis l’apparition du virus il y a deux ans.

En plus d’assouplir les taux hypothécaires, la Banque populaire de Chine a procédé à plusieurs réductions d’un ratio qui régit le montant des réserves détenues par les banques. Mais l’activité de la banque centrale a été prudente.

“Nous nous attendons à ce que la PBoC s’abstienne de mettre en place un soutien plus fort à moins qu’elle ne soit convaincue que cela aura un impact sur l’économie réelle, qu’il y aura une répercussion de ces taux plus bas”, a déclaré Carlos Casanova, économiste pour l’Asie à l’UBP. .

Les données sur les ventes au détail ont montré que la restauration avait chuté de 23% en avril, contre une baisse de 10% des achats de biens généraux. Dans une ventilation des catégories de dépenses, seuls les aliments, les boissons, l’huile et les médicaments ont augmenté d’une année à l’autre. Les dépenses en voitures ont chuté de 31,6%, le plus de toutes les catégories.

À Shanghai, qui reste fermée environ sept semaines après la première imposition d’un verrouillage à l’échelle de la ville, pas une seule voiture n’a été vendue en avril, selon la Shanghai Automobile Sales Association.

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Pendant ce temps, le chômage en avril a dépassé 6% pour la première fois depuis le début de 2020, ajoutant une pression supplémentaire sur l’appétit des consommateurs pour les dépenses. Iris Pang, économiste en chef pour la Grande Chine chez ING, a suggéré que les entreprises publiques augmenteraient les embauches. “Les entreprises privées n’ont plus cette capacité, après plusieurs cycles de fermetures”, a-t-il déclaré.

Le gouvernement a dévoilé 1 500 milliards de yuans de remboursement de la TVA en mars, dont 90 % devraient aller aux petites entreprises d’ici la fin de l’année. Les mesures de politique fiscale dans certaines régions ont également inclus des bons de consommation, mais Wu d’Oxford Economics a déclaré que l’approche était limitée car les consommateurs avaient besoin de dépenser en premier lieu.

“Dans ce genre d’environnement, les gens ne vont tout simplement pas dépenser”, a-t-il déclaré. “Vous avez la prudence de Covid qui assombrit le sentiment, vous avez des conditions de marché du travail faibles, vous avez de faibles perspectives de revenus, il est donc très difficile de passer à travers, quoi que vous fassiez.”

Au lieu de cela, l’ampleur même de l’approche du gouvernement face au covid signifie que la réponse à la pandémie est devenue l’outil politique dominant. Mais tout assouplissement de cette stratégie serait un pari politique pour un gouvernement qui a doublé son engagement à arrêter la propagation du virus et alors que de nombreux citoyens âgés ne sont toujours pas vaccinés.

“Je pense que si les mesures de verrouillage sont assouplies à Shanghai, vous assisterez inévitablement à une reprise de la consommation en juin, simplement à cause de la demande refoulée”, a déclaré Casanova. Mais il ne s’attend pas à une « frénésie de dépenses », même avec l’assouplissement des politiques.

Wu, qui est toujours enfermé, a dressé une liste de courses pour l’ouverture de la ville. Mais elle pense que toute dépense impulsive ne durera qu’un jour ou deux parce qu’elle se sent tellement “précaire”.

“Mon salaire a été réduit d’un tiers pendant le confinement”, a-t-il déclaré. “Cette insécurité financière ne disparaîtra pas facilement.”

Reportage supplémentaire de Wang Xueqiao à Shanghai et Gloria Li à Hong Kong

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